? 央行周三公布7月金融數據顯示，當月信貸、社融和廣義貨幣（M2）全面回落。市場人士指出，7月融資需求降溫明顯，信用收縮雖未結束但正在接近尾聲。 數據顯示，7月社會融資規模增量為1.06萬億元，比上年同期少6,362億元。7月人民幣貸款增加1.08萬億元，比上年同期多增905億元。廣義貨幣(M2)余額230.22萬億元，同比增長8.3%。 此前財聯社近期“C50風向指數”調查數據顯示，市場機構預測當月人民幣新增貸款中值為1.1萬億元，社會融資規模增量的預測中值為1.8萬億元，廣義貨幣(M2)增速的預測中值為8.8%。 開源證券首席經濟學家趙偉表示，地產調控、債務監管等影響加速顯性化，疊加需求走弱帶來的融資收縮，或進一步強化信用“收縮”。社融、采購經理指數（PMI）等指標顯示，經濟下行趨勢明確，財政后置較難改變信用收縮和經濟趨勢。 東方金誠首席宏觀分析師王青對財聯社表示，央行降準對信貸和社融的提振效應將在8月有所體現，預計8月金融數據有望全面回升，年初以來“緊信用”過程正在接近尾聲，7月金融數據處于本輪“緊信用”過程的底部區域。 社融超預期回落，但或正處于筑底過程 數據顯示，7月末社會融資規模存量為302.49萬億元，同比增長10.7%。從結構看，7月末對實體經濟發放的人民幣貸款余額占同期社會融資規模存量的61.3%，同比高1個百分點。 東吳證券(8.310, -0.05, -0.60%)宏觀團隊指出，除了政府融資未發力外，表外融資的萎縮反映了監管趨嚴和經濟放緩的雙重壓力。表外融資方面，信托和未貼現匯票的大幅多減，再次體現了房地產和地方隱性債務監管的壓力，導致實體經濟融資需求不足。 民生銀行(4.040, 0.00, 0.00%)首席研究員溫斌指出，本月社融存量增長10.7%，比上月回落0.3個百分點，為去年疫情以來的新低。新增社融低于預期，非標壓降和政府債券發行偏慢是主要原因。 溫斌同時稱，社融正處于筑底過程，社融回落體現了治理表外融資的大趨勢，政府債券融資的明顯偏弱，有望促進政府債券加快發行，從而對社融增速形成支撐，但去年社融基數逐漸走高，也意味著下階段社融增速大概率維持低位波動。 企業中長貸首次回落，居民中長貸降幅擴大 數據同時顯示，7月住戶貸款增加4,059億元，其中短期貸款增加85億元，中長期貸款增加3974億元；企（事）業單位貸款增加4,334億元，其中短期貸款減少2,577億元，中長期貸款增加4,937億元，票據融資增加1,771億元；非銀行業金融機構貸款增加1,774億元。 植信投資研究院高級研究員王好指出，7月企業部門短期信貸和票據下降明顯，中長期貸款保持平穩增長。居民部門短期和中長期信貸數量均出現大幅下降，前者主要受季節性因素影響，后者與近期嚴格的房地產調控政策密切相關。 東吳證券宏觀團隊認為，中長期貸款降溫，短貸超季節性下滑。在房地產和地方隱性債務監管加強的雙重壓力下，居民和企業中長期貸款降溫。此外短貸超預期萎縮也是7月信貸的重要拖累因素，綜合考慮M1增速和存款變化，企業經營壓力明顯上升，疫情反復下居民消費意愿恢復受阻。 M1創18個月新低，M2和M1剪刀差續擴大 數據顯示，7月末M2余額230.22萬億元，同比增長8.3%，增速分別比上月末和上年同期低0.3個和2.4個百分點；狹義貨幣(M1)余額62.04萬億元，同比增長4.9%，增速分別比上月末和上年同期低0.6個和2個百分點；流通中貨幣(M0)余額8.47萬億元，同比增長6.1%。當月凈投放現金371億元。 趙偉表示，M1和M2增速雙雙大幅回落，也反映銀行派生的明顯收縮。7月M1較上月回落0.6個百分點至4.9%、創18個月以來新低，M2同比回落0.3個百分點至8.3%。M1回落與企業活期存款同比減少等有關；M2回落直接緣于居民存款、非銀存款大幅收縮。 華泰證券(14.840, 0.01, 0.07%)固收張繼強團隊指出，7月存款超季節性下降，除了貸款派生等因素外，可能還有存款加點改革后利率降低的影響。此外，季末時點銀行有沖存款訴求，大量理財轉為一般存款，跨季之后又回流到理財，也會帶來居民和非銀之間存款結構的變化。 溫彬同時指出，對比本月M2和新增人民幣貸款發現，信貸派生能力并不突出。7月是傳統繳稅大月，相當于貨幣回籠力度增強，導致M2增速有所回落。

（文章來源：財聯社報(bao)道）

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